繼石頭科技、極米科技之后，又一家消費硬件類企業，倍輕松成功上市，成為科創板按摩器第一股。市場也很給面兒，倍輕松上市首日大漲524.74%。隨后幾個交易日有所回落，但總市值也接近百億。

相比于石頭科技和極米科技，倍輕松略顯暗淡一些。既沒有小米、百度這樣的明星股東，又不具備石頭科技那樣的高利潤率。

嚴格來說，按摩儀是一個老品類。誕生這么多年來，這個品類一直不溫不火，市場格局極為分散。好的一點是，小型按摩器是一條極佳的賽道。既具備健康屬性，還有禮品屬性；既能順應人口老齡化趨勢下的“老年經濟”，也能承接年輕人工作壓力更大的“內卷經濟”，甚至還能向下借眼部按摩儀在 “學生經濟”上分一杯羹。

健康從來都是一門好生意。不過，對倍輕松來說，行業技術同質化、門檻不高的特點，注定其需要通過品牌突圍，并由此背上近四成的銷售費用率，只能賺點辛苦錢。

目前看，倍輕松的算盤是通過高銷售費用率，打響品牌知名度，進而提升市占率，實現長期增長。

一：一個“有品類、無品牌”的行業

健康生意有多大？根據美團發布的《2019美團點評足療按摩行業研究報告》，2018全年按摩和足療訂單測算高達35億單，貢獻了5000億元的交易額。

5000億GMV，市場規模很大。對比之下，按摩器產品的市場規模要小很多。

目前，中國已經成為全球按摩器具的制造中心與研發中心。根據倍輕松招股書引用的統計數據，國內按摩器具市場規模在2019年達到139億元。

這個規模并不算大。更重要的是，按摩器具行業集中度極低。行業內各類生產企業數量超過 3000家，而年銷售收入超過1億元的規模化生產企業僅10-20家，同時國內自主品牌知名度和影響力較低。

按體積來看，按摩器可以分為大型按摩器具和小型按摩器具行業。在過去幾年，大型按摩器具如按摩椅，由于共享經濟的爆發而更受資本關注，比如按摩椅龍頭奧佳華和主營共享按摩椅的榮泰健康。而小型按摩器具則更加分散，基本處于“有品類、無品牌”的階段。

二：一條近乎“完美”的賽道

2016年，倍輕松曾提出“Double H”戰略，第一個H是happiness（快樂），第二個H則是health（健康）。快樂與健康，誰不想擁有呢？這一“Double H”戰略，放到大消費領域再合適不過了。

第一個H，快樂。吃喝玩樂不分家，從肥宅快樂水到秋天的第一杯奶茶這是最簡單的快樂。高級一點的，比如“懶人經濟”引導下的掃地機器人生意也可歸屬于此。畢竟，解放雙手，快樂加倍。

至于第二個H，健康，能夠涵蓋的生意則更多。從中國經濟野蠻生長時期至今長盛不衰的保健品生意，再到一片難求的片仔癀以及背后的中藥產業鏈，乃至于飲料行業農夫山泉的“天然水”生意和元氣森林的“無糖”風潮，更甚于海外oatly和Beyond Meat掀起的植物肉蛋奶潮流，無一不是打的“健康”牌，無一不是深受資本熱捧的風口賽道。

而倍輕松所在的便攜按摩器賽道便屬于地道的健康生意。其主要產品為眼部、頸部、頭皮、頭部等智能便攜按摩器。按中醫的說法，按摩通經活絡，活血止痛，調和陰陽。倍輕松的產品特色，就是將現代科技與古法中醫結合。

過去，按摩器具的消費主要集中于中老年群體。因為中老年人普遍存在血液循環不暢，經絡受阻等問題，而按摩器具可以在一定程度上起到緩解作用。國內老齡化進程加速，按摩器具也受益于“老年經濟”。

現在，隨著亞健康群體的年輕化，按摩器具的消費呈現年輕化趨勢。在內卷的大環境下，當代打工人沒個腰酸背痛、肩頸僵硬，你都不好意思說自己辛苦。京東曾發布一份《新時代帶電生活圖鑒》，數據顯示，超過70%的按摩儀消費者為85后。

如果考慮到便攜按摩器中的用以緩解眼部疲勞的眼部按摩器，這一市場甚至還能擴張至受教育階段的學生群體。放眼整個消費賽道，按摩器具消費受眾跨度之寬，著實少見。

更重要的是，健康產品本身就具備禮品屬性。比如最知名的腦白金廣告，主打的不正是送禮場景？而隨著人們健康意識提升，這一趨勢變得更加明顯。

按摩儀的禮品屬性也非常濃厚。在京東倍輕松眼部按摩儀產品評價中，“送人”、“給媽媽買的”類似評價十分常見。而相對于價格更高，體積更大的按摩椅，便攜型按摩器雖然功能并不全面，但勝在物美價廉，使用方便，潛在消費者人群更廣。

綜合來看，倍輕松所處的便攜按摩器細分行業，算得上一個優質的黃金賽道，在投資邏輯上并不亞于掃地機器人賽道。

目前看，倍輕松正享受這一賽道紅利。從營收來看，2018-2020年，倍輕松營收分別為5.06億元、6.92億元、8.24億元；從毛利來看，倍輕松綜合毛利近幾年一直保持在60%左右，高于奧佳華、石頭科技等可比公司42%的平均水平。

也難怪資本早已聞風而動。倍輕松上市首日暴漲524.74%，隨后幾個交易日有所回落，但總市值也接近百億。